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由陶氏化學(Dow)與杜邦(DuPont)合并而成的陶氏杜邦(DowDuPont)日前宣布，對其擬議中拆分3個獨立公司的計劃做出部分調整，市場分析此舉將可避免與維權投資者就公司合并后的規劃出現一場長期的紛爭。
陶氏化學與杜邦公司于2017年8月31日成功完成對等合并，合并后的實體為一家控股公司，名稱為“陶氏杜邦™”，擁有3大業務部門：農業、材料科學、特種產品。
當時陶氏杜邦執行董事長Andrew Liveris表示，在完成合并后，公司業務并將進一步分拆為3家行業領先的、獨立的上市公司，“我們兩家公司集合于一起的悠久歷史傳承與優勢極為引人注目，而這一合并的真正價值在于按計劃成立3大行業巨擘，它們將各自定義自己所在的市場、推動增長、為所有的利益相關方創造價值。”
當時宣布的計劃中的3家獨立公司包括：
領先的農業公司：結合杜邦先鋒、杜邦植物保護和陶氏益農的優勢，更好地服務于世界各地的農作物種植者，為其提供一系列卓越的解決方案、更多的選擇以及更優的性價比。強強聯合之后的能力和高效的創新機制將使計劃分拆后成立的農業公司更加快速地為市場提供更廣泛的產品選擇，成為種植者更好的合作伙伴，創新的產品和解決方案將幫助他們提升生產效率和盈利能力。計劃成立的農業公司總部將設在美國特拉華州威爾明頓市，其全球業務中心將設在愛荷華州約翰斯頓市和印第安納州印第安納波利斯市。
領先的材料科學公司（將命名為陶氏）：將由陶氏目前的幾個業務部門組成：功能塑料、功能材料和化學品、基礎設施解決方案、消費品解決方案（包括個人護理和陶氏汽車系統；陶氏電子材料計劃歸入特種產品公司）， 以及杜邦目前的高性能材料事業部組成。計劃成立的材料科學公司將為行業提供最卓越、最廣泛的化學品和聚合物產品組合，并憑借其具有競爭優勢的規模和能力，為來自包裝、交通運輸、基礎設施與個人護理等高增長終端市場的客戶提供真正差異化的解決方案。計劃成立的材料科學公司總部將設在美國密歇根州米德蘭市。
領先的特種產品公司：將由引領市場的強大業務板塊構成，包括：杜邦防護解決方案；可持續解決方案；工業生物科技；營養與健康（將與FMC公司的健康與營養業務部整合，目前正等待交易完成）；電子技術（將由杜邦電子與通訊事業部與陶氏電子材料業務部門整合）。計劃成立的特種產品公司將成為科技驅動型的特種產品業務創新引領者，以其高度差異化的產品和解決方案為各個行業和人們日常生活帶來革新。計劃成立的特種產品公司總部將設在美國特拉華州威爾明頓市。
然而，包括維權投資人Nelson Peltz的Trian伙伴公司以及Dan Loeb的第三點公司等在內的部分投資者卻呼吁公司重新考慮這些業務單位分拆的配置。
本次陶氏杜邦宣布，將調整此前計劃，把材料科學部門年度總營收超過80億美元的業務轉至特種化學品部門，其中包括以下資產：
★ 陶氏汽車系統的粘合劑和流體平臺；
★ 陶氏建筑解決方案業務；
★ 陶氏水處理解決方案業務；
★ 陶氏制藥和食品解決方案業務；
★ 陶氏微生物控制業務；
★ 杜邦的高性能聚合物業務；
★幾個基于有機硅體系的業務單元，產品主要用于工業LED、半導體、醫療，此外還包括用于汽車和工業設備的Molykote®品牌潤滑劑以及為熱塑性復合材料行業提供解決方案的Multibase公司。
對此分析師認為，本次業務調整將成為避免引發維權投資者紛爭所需的最低限度舉措。
消息宣布后，陶氏杜邦股價當日在紐交所收盤上漲2.5%。
基于對2017年業績的預測，本次重新整合到擬成立的特種產品公司的業務總銷售額超過80億美元，營業EBITDA利潤約為24億美元，其中來自道康寧的EBITDA利潤占40%。
相對于原始并購協議，調整情況如下：
★ 來自此前陶氏化學公司的產品凈銷售額約為40億美元，平均分配在消費者解決方案和基礎設施解決方案部門之間；
★ 來自此前杜邦高性能聚合物業務的資產向新的特種產品公司轉移的凈銷售額約40億美元。
業界關注的重點是本次作為調整計劃的一部分，陶氏杜邦將拆分原來的道康寧(Dow Corning)公司業務，將其獲利頗豐的硅膠業務分拆到材料科學公司和特種化學品公司。
而稍早時，外界預計該業務會保留在材料科學公司，該業務為航空、汽車和電子行業生產硅膠產品。
Liveris稱，以營收看，材料科學公司將是最高，其次是特種化學公司和農業公司。
